긴축 발작과 세계 경제의 연결고리, 테이퍼 탠트럼이란?

Q. 테이퍼 탠트럼(Taper Tantrum)이란?

‘테이퍼 탠트럼(Taper Tantrum)’은
중앙은행이 양적완화(QE)를 축소하겠다고 예고하거나 실제로 시행할 때,
금리 인상에 대한 불안감으로 인해 신흥국에서 대규모 자금이 유출되는 현상을 말합니다.

한국어로는 ‘긴축 발작’이라고도 부릅니다.
즉, 돈을 풀던 정책(완화)을 거둬들이기 시작하자 시장이 ‘발작적으로 반응’하는 현상입니다.

2008년 글로벌 금융위기 이후 미국 연준(Fed)과 유럽중앙은행(ECB)은 대규모 양적완화 정책(QE)을 실시했습니다.
시중에 풀린 막대한 유동성은 수익률이 높은 신흥국 시장으로 흘러들어갔죠.

이 결과로,

하지만 그 이면에는 과도한 외채 의존과 경상수지 악화라는 취약 구조가 쌓였습니다.

2013년 5월, 당시 미국 연준 의장 벤 버냉키(Ben Bernanke)는
“양적완화를 점진적으로 축소(Tapering)할 수도 있다”는 발언을 했습니다.
이 한 마디로 신흥국 금융시장은 즉각적인 충격을 받았습니다.

이 시기를 계기로 ‘테이퍼 탠트럼’이라는 용어가 본격적으로 사용되기 시작했습니다.

테이퍼링은 중앙은행이 양적완화 규모를 점진적으로 줄여나가는 과정을 의미합니다.
‘Taper’는 ‘점점 가늘어지다’, ‘줄어들다’라는 뜻으로,
원래는 마라톤 선수나 운동선수가 경기 전 훈련량을 줄이는 과정을 의미하던 스포츠 용어입니다.

벤 버냉키 전 의장이 이 표현을 금융시장에 적용하면서
이제는 금융 긴축 전환의 대표 용어로 자리 잡았습니다.

코로나19 팬데믹 이후(2020~2021년),
전 세계는 다시 한 번 대규모 유동성 공급 정책을 시행했습니다.
하지만 2013년과 달리 신흥국 경제 구조는 더 탄탄해진 상태였습니다.

또한 신흥국 채권시장 내 외국인 투자 비중이 줄었기 때문에,
자금 유출의 파급력도 과거보다 제한적이었습니다.
그 결과, 2021년 이후 테이퍼링 국면에서는 대규모 금융 충격이 재현되지 않았습니다.

2025년 현재,
미국은 금리 인상 사이클의 정점 이후 완화적 기조로 전환 중이며,
유럽과 일본은 여전히 완화적 정책을 유지하고 있습니다.

다만, 지정학적 리스크(우크라이나 전쟁 장기화, 중동 긴장, 중국 경기 둔화)로 인해
신흥국 자산은 여전히 변동성이 큽니다.

구분	2013년	2021년	2025년
미국 금리	상승 시작	고금리 진입	완화 기조 전환 예상
신흥국 경상수지	적자 확대	흑자 전환	안정적 유지
외환보유액	취약	증가	높은 수준
자본 유출 위험	매우 높음	중간	제한적

결론적으로,
2025년의 신흥국 시장은 2013년보다 금리 충격에 훨씬 더 단단히 대비된 상태입니다.
하지만 달러 강세가 지속될 경우,
외국인 자금이 미국으로 돌아가는 **‘미니 테이퍼 탠트럼’**은 부분적으로 재현될 수 있습니다.

👉 즉, 테이퍼링 자체는 ‘정상화 과정’이지만,
시장과의 커뮤니케이션이 부족하면 **“탠트럼(발작)”**이 되는 것입니다.

📈 결론적으로,

테이퍼 탠트럼은 단순한 경제 현상이 아니라, 글로벌 금융 질서의 민감도를 보여주는 바로미터입니다.

투자자 입장에서는
‘중앙은행의 발언 하나가 어떻게 시장을 뒤흔드는가’를 보여주는 대표적 사례로,
지금도 여전히 금융 교과서에 남아 있는 중요한 경제 사건입니다.